“H20도 뛰어나지만 더 발전된 칩을 중국에 팔기를 원한다. 향후 몇 년 동안 엔비디아는 중국 판매가 허용된 무엇이든 수출할 것이다.”

젠슨 황 “H20 빨리 출하할 수 있길”

OBBBA 미 의회 통과에 AI 투자↑

여기에 더해 H20의 중국 판매 재개는 엔비디아 성장세에 날개를 달 것으로 보인다. 이번 조치는 지난달 미·중 무역 협상 당시 중국이 희토류 수출 규제를 해제한 데 대한 대가이자 “엔비디아가 중국에 H20을 자유롭게 팔 수 있어야 화웨이 같은 중국 기업 대신 AI 시장을 장악할 수 있다”는 젠슨 황의 설득을 트럼프가 받아들인 결과다. 대중 수출 통제는 그간 엔비디아의 가장 큰 약점으로 꼽혔다. 1분기(회계연도 기준) 매출에는 55억 달러(약 7조6300억 원)의 H20 재고 상각이 반영됐고, 2분기에도 80억 달러(약 11조1000억 원) 매출 손실이 예상됐다. 그러나 이 같은 리스크가 해소되면서 중국 AI 칩 시장에 대한 영향력을 유지할 수 있게 됐다. 젠슨 황은 7월 15일 중국 언론에 직접 “미국 정부가 우리의 (H20) 수출을 승인해 출하할 수 있게 됐다”고 밝히면서 “H20을 빨리 출하할 수 있기를 기대한다. 이는 매우 매우 좋은 소식”이라고 말했다. 이날 엔비디아 주가(종가 기준)는 사상 최초로 170달러 선을 넘긴 170.70달러를 기록했다(그래프1 참조).젠슨 황은 7월 16일 베이징에서 열린 ‘제3회 중국국제공급망촉진박람회’ 개막식에 참석해 중국 AI 기술 수준을 치켜세우는 등 중국 AI 칩 시장에 공을 들이는 모습을 보이기도 했다. 자신의 트레이드마크로 여겨지는 가죽 재킷 대신 중국 전통 의상을 입고 연단에 선 그는 “중국의 초고속 혁신을 이끈 영웅은 연구자, 개발자, 창업자들이고 150만 명 넘는 중국 개발자가 엔비디아 플랫폼을 기반으로 혁신을 현실로 만들고 있다”며 “딥시크와 알리바바, 텐센트, 미니맥스, 바이두의 어니봇 같은 AI 모델은 월드클래스로 이곳에서 개발돼 개방적으로 공유됐으며 세계 AI 발전의 동력이 됐다”고 말했다.

엔비디아를 중심으로 한 청사진에 국내 반도체 기업도 적잖은 수혜를 누릴 것으로 예상된다. 현재 엔비디아에 가장 많은 고대역폭메모리(HBM)를 공급하는 SK하이닉스는 AI 칩 수요 증가에 따른 추가 실적 개선이 기대된다. 블랙웰용 HBM3E 공급은 물론, 블랙웰을 잇는 차세대 AI 칩 아키텍처 루빈에 탑재될 HBM4(6세대 HBM) 샘플도 글로벌 반도체 3사(SK하이닉스·삼성전자·마이크론) 중 처음으로 엔비디아에 전달했으며, 현재 테스트를 진행 중이다. 엔비디아 시총이 4조 달러를 돌파한 뒤 SK하이닉스 주가는 30만 원 선을 넘나들고 있다(그래프2 참조). 하나증권은 SK하이닉스 목표주가를 35만 원으로 상향 조정하면서 “최근 엔비디아 AI 칩 수요가 여전히 견조하다는 점이 확인되고 있어 HBM 관련 수요도 기존처럼 양호한 상황이 지속될 것으로 판단한다”고 분석했다.삼성전자는 아직 엔비디아에 첨단 HBM을 공급하지 못하고 있으나, H20의 중국 수출길이 열리면서 HBM3(4세대) 납품은 재개될 전망이다. 삼성전자는 지난해부터 H20 등 저사양 칩에 들어가는 HBM3를 공급하고 있다. SK하이닉스와 마이크론이 HBM3 생산을 중단하고 차세대 HBM으로 넘어간 상황에서 중국 수출 재개가 삼성전자에 큰 기회로 작용할 것이라는 전망이 나오는 이유다. 이 경우 3분기 실적 개선 폭은 예상보다 커질 수 있다. H20의 중국 판매 승인 소식이 전해진 뒤 삼성전자 주가는 6만 원대 중반으로 올라섰다. 신영증권은 “현재 SK하이닉스와 마이크론은 HBM3 생산을 중단한 것으로 파악되기 때문에 삼성전자의 점유율 확대와 실적 개선 가능성이 제기되고 있다”고 평가했다. ​